Global Investment Views - Juillet 2019

Global Investment Views - Juillet 2019 - Vues des CIO

De complaisance à prise de conscience des fragilités, la transition du marché bat son plein. La correction de mai est un des éléments de cette transition, tout comme la récente reprise alimentée par les banques centrales (BC) redevenues accommodantes. Les investisseurs avertis devraient s’accorder sur le fait qu’en phase de fin de cycle et avec des tendances de marchés matures, une amélioration des fondamentaux et une actualité politique positive sont nécessaires pour maintenir une tendance haussière durable des actifs à risque. Or, de telles améliorations sont difficilement envisageables à court terme. Les indices PMI déclinent pendant que la « qualité » de la croissance se détériore. Les indicateurs globaux de la croissance restent modérément positifs et proches de nos attentes d’il y a quelques mois, mais sa structure a évolué, et, au-delà du ralentissement de la croissance des échanges, la plupart de ses composantes préoccupent les décideurs politiques. Parmi celles-ci, nous sommes particulièrement attentifs au ralentissement de la croissance des investissements. La demande intérieure, en revanche, reste saine, grâce à des marchés du travail vigoureux.

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