Développer la blended finance : stratégies de réhaussement de crédit

Les structures de blended finance jouent un rôle clé dans le déploiement de capital catalytique provenant de sources publiques, philanthropiques et privées. La combinaison de ces trois sources permet aux investisseurs de mutualiser des capitaux essentiels afin de répondre aux besoins de financement liés au développement durable, notamment dans le cadre des Objectifs de Développement Durable (ODD) et des Contributions Déterminées au niveau National (CDN), dans les marchés émergents et économies en développement (EMDE).

La blended finance est une approche de structuration. Si elle est reconnue comme un levier efficace pour concilier impact durable et objectif de rendement ajusté au risque, des questions demeurent quant à sa capacité à se déployer à grande échelle et à la complexité de ces structures.

Dans l’écosystème du financement du développement, le passage à l’échelle de ces dispositifs afin d’orienter davantage de capitaux vers les EMDE suppose d’abord une meilleure compréhension des différentes structures de blended finance existantes, ainsi que des critères que les investisseurs doivent évaluer avant d’y participer. Les investisseurs doivent mieux comprendre les risques et les opportunités associés à cette approche de structuration, ainsi qu’avec les techniques disponibles sur le marché, afin d’identifier plus clairement les leviers permettant de réduire les risques perçus.

Ce document apporte aux investisseurs un éclairage sur les principales caractéristiques des mécanismes de rehaussement de crédit dans les structures de blended finance. Il examine les risques d’investissement perçus dans les EMDE et met en évidence les caractéristiques de rehaussement de crédit, tant au niveau du portefeuille qu’à celui de la transaction, susceptibles de contribuer à l’atténuation de ces risques.

Si les techniques de blending peuvent être reproduites par des investisseurs privés et publics et intégrées à leurs outils d’investissement, les structures de blended finance bénéficieront alors de conditions favorables à leur développement sur le marché et à leur changement d’échelle, avec le potentiel de contribuer à combler le déficit de financement du développement. Nos conclusions viennent compléter les travaux portant sur la standardisation des structures de blended finance ou sur les archétypes existants. Nous examinons comment les rehaussements de crédit au niveau du portefeuille peuvent être renforcés par le recours à une garantie ou à un mécanisme de transfert de risque au sein de la structure, ainsi que la manière dont différents types de rehaussements de crédit peuvent accroître l’attractivité de certains instruments tels que les obligations ou les prêts, pour les investisseurs.

En renforçant la visibilité sur les atouts et les limites des différentes caractéristiques de rehaussement de crédit disponibles sur le marché, notre objectif est de permettre aux investisseurs de prendre des décisions éclairées lorsqu’ils évaluent des opportunités de blended finance, en fonction de leurs préférences d’investissement. Dans ce cadre, les investisseurs contribuent également à une plus grande standardisation des différentes approches de rehaussement de crédit.

1. La blended finance est essentielle, mais encore insuffisamment utilisée pour combler le déficit de financement du développement durable dans les EMDE.
    
2. La mobilisation de capitaux privés est essentielle pour permettre le passage à l’échelle de la blended finance, mais les investisseurs restent confrontés à des risques perçus et à des obstacles significatifs.
    
3. Les mécanismes de rehaussement de crédit apportés par le secteur public (banques multilatérales de développement, institutions financières de développement) sont essentiels pour réduire le risque des investissements et améliorer le profil de crédit dans les EMDE. À l’inverse, les investisseurs privés considèrent ces mécanismes comme particulièrement efficaces dans les structures de blended finance.
    
4. Les structures de fonds en tranches, associant rehaussement de crédit et atténuation du risque de change, constituent une approche prometteuse pour mobiliser des capitaux privés tout en maîtrisant le risque.
    
5. Un rehaussement de crédit efficace permet non seulement de réduire le risque, mais aussi d’améliorer les conditions d’investissement, d’élargir la base d’investisseurs potentiels et d’accroître l’échelle et l’impact de la blended finance.