Résumé
Points clés
Même si l’agitation liée aux changements politiques devrait s’apaiser après l’été, nous prévoyons que l’incertitude restera élevée, entraînant une volatilité supérieure à la normale. Les droits de douane pourraient devenir plus ciblés, ce qui pourrait peser sur la croissance mondiale ; toutefois, une récession devrait être évitée en raison de la transition vers des politiques plus favorables aux entreprises aux États-Unis à mesure que Donald Trump commencera à s’inquiéter des élections de mi-mandat. L’inflation devrait rester incertaine en raison des changements de politique commerciale, de la position budgétaire et de l’immigration. Cela pourrait retarder le cycle d’assouplissement de la Fed, tandis que les autres banques centrales devraient disposer d’une plus grande flexibilité pour agir.
Nous anticipons donc une augmentation des opérations et des transactions, bien que modérée, accompagnée d’une reprise progressive de l’appétit pour le risque des entreprises. Les conditions de liquidité et de crédit devraient rester saines, même si les taux d’intérêt américains pourraient rester élevés plus longtemps que dans d’autres régions. Les investisseurs deviendront probablement plus sélectifs, en distinguant les segments touchés par les changements politiques de ceux qui en restent épargnés. Les investisseurs continueront à rechercher une meilleure diversification de leur portefeuille, ce qui bénéficiera aux actifs privés. Nous prévoyons que le secteur continuera de s’adapter à la demande croissante en déployant de nouvelles solutions, comme les fonds « evergreen » ou les fonds secondaires, afin d’offrir davantage de liquidités et des allocations plus dynamiques. La sélectivité sera le mot d’ordre dans un contexte marqué par d’énormes flux de capitaux vers ces marchés.
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